Auch das langfristige Emittentenausfall-Rating (Issuer Default Rating, IDR) der Hiscox-
Muttergesellschaften belässt Fitch auf der Stufe „BBB+“. Der Ausblick für alle Ratings ist auf „stabil“
gesetzt. Die aktuellen Bewertungen sind am Ende dieser Meldung aufgeführt.
Die unveränderte Einstufung spiegelt die Widerstandsfähigkeit der risikobereinigten
Kapitalausstattung von Hiscox bezüglich der erheblichen Verluste aus Naturkatastrophen im
1. Halbjahr 2011 wider. Nach interner Bewertung von Fitch entspricht die Kapitalausstattung von
Hiscox trotz des vorläufig für 2011 bekannt gegebenen Betriebsverlustes und der auch zukünftig
verfolgten ehrgeizigen Dividendenstrategie weiterhin der vergebenen Ratingstufe. Als kurzfristige
Hauptgefahr für die Kapitalausstattung von Hiscox sieht Fitch das die gesamte Branche betreffende
höhere Risiko von Schadensfällen aufgrund von Naturkatastrophen im 2. Halbjahr 2011. Positiv in die
Bewertung eingeflossen sind auch dieses Mal die bisher stets soliden Rentabilitätskennzahlen von
Hiscox. Die stabile Ertragslage des Versicherers ist u. a. auf eine ausgeglichene Gewichtung der
Einnahmequellen sowie die durch die verschiedenen Geschäftsbereiche erzielte Diversifikation
zurückzuführen. Für das 1. Halbjahr 2011 meldete Hiscox zwar infolge eines Rekordstandes an
Schadensfällen aufgrund von Naturkatastrophen eine Schaden-Kosten-Quote (Combined Ratio) von
116,9 % (1. Halbjahr 2010: 93,6 %), viele Vergleichsunternehmen fanden sich jedoch in einer
ähnlichen Lage. Für das Gesamtjahr 2011 rechnet Fitch entsprechend mit einem Rückgang im
Betriebsergebnis von Hiscox. Hiscox geht davon aus, dass das Unternehmen von einer Reihe
antizyklischer Maßnahmen des Managements profitieren wird, die u. a. strengere Vorgaben beim
Underwriting in den Rückversicherungs-Segmenten vorsahen und sich in einem moderaten Rückgang
bei den gezeichneten Prämien niederschlugen. Fitch hingegen ist der Ansicht, dass diese
Maßnahmen lediglich eine beschränkte, vorübergehende Wirkung entfalten werden und das
Gesamtjahresergebnis des Versicherers stark von den Kapitalanlageerträgen und der Rückführung
von Vorjahresrücklagen abhängen wird. Demgegenüber wurde das Entwicklungsprofil des
Versicherers auch weiterhin zugunsten des Unternehmens berücksichtigt. Nach Überzeugung der
Ratingagentur fehlt es den US-amerikanischen und europäischen Geschäftsbereichen noch an den
zur Erzielung einer soliden Rentabilität erforderlichen Skaleneffekten aus dem operativen Geschäft,
beigetragen hat. Fitch führt zudem den relativ starken Wettbewerb auf diesen Märkten als
Herausforderung für Hiscox auf, berücksichtigt jedoch das behutsame Vorgehen des Versicherers bei
der Erschließung neuer Märkte und Gebiete zugunsten des Unternehmens. Eine Hochstufung des
Versicherers in der nächsten Zeit hält Fitch in Anbetracht des für 2011 zu erwartenden Rückgangs im
Underwriting-Geschäft des Versicherers und aufgrund der niedrigen Zinslage für unwahrscheinlich.
Längerfristig wird eine Hochstufung als möglich gesehen, sofern Hiscox auch weiterhin bessere
Ergebnisse und Rentabilitätszahlen als die wichtigsten Vergleichsunternehmen erwirtschaftet. Bei
seinen diesbezüglichen Erwägungen würde Fitch den Gewinnbeitrag der einzelnen Geschäftsbereiche
des Versicherers berücksichtigen. Eine Herabstufung wiederum wäre bei einer beträchtlichen
Kapitalerosion auf ein mit der aktuellen Ratingstufe nicht vereinbares Niveau denkbar. Nach interner
Einschätzung von Fitch müsste sich eine solche Erosion in einer Größenordnung einer
Eigenkapitalreduktion um 20 bis 25 % bewegen. Auch eine deutliche Verschlechterung der
Rentabilität im Vergleich zu den Vergleichsunternehmen könnte eine Herabstufung erforderlich
machen.
Die Hiscox-Gruppe ist ein Anbieter von Spezial-Schadensversicherungen mit Fokus auf
Versicherungslösungen für besondere personenbezogene und geschäftliche Risiken. Die Hiscox
Syndicates Limited leitet die Lloyds-Syndikate 33, 3624 und 6104. Die Hiscox Insurance Company
Limited ist im Vereinigten Königreich und in Europa außerhalb des Lloyds-Marktes tätig und bietet
eine breite Palette an Spezialversicherungen für Freiberufler und Geschäftskunden an. Zu den
Versicherungsgesellschaften der Gruppe gehören zudem die Hiscox Insurance Company (Bermuda)
Limited und die Hiscox Insurance Company (Guernsey) Limited. Das Mutterhaus des Konzerns ist die
Hiscox Ltd. mit Sitz auf den Bermudas.
Die aktuellen Bewertungen lauten wie folgt:
Hiscox Insurance Company Limited: IFS-Rating weiterhin auf Stufe „A“; Ausblick stabil
Hiscox Insurance Company (Guernsey) Limited: IFS-Rating weiterhin auf Stufe „A“; Ausblick stabil
Hiscox Insurance Company (Bermuda) Limited: IFS-Rating weiterhin auf Stufe „A“; Ausblick stabil
Hiscox Ltd: Langfristiges Emittentenausfall-Rating weiterhin auf Stufe „BBB+“; Ausblick stabil
Hiscox Plc: Langfristiges Emittentenausfall-Rating weiterhin auf Stufe „BBB+“; Ausblick stabil
(Die Meldung wurde von der Ratingagentur veröffentlicht, Quelle: www.reuters.com