Yvonne Klein, Portfoliomanagerin bei der in Köln ansässigen Monega KAG, erläutert, warum sich Währungen als alternative Renditequelle eignen.
Der Währungsmarkt ist groß und hochliquide: Rund vier Billionen US-Dollar werden weltweit täglich umgesetzt. Zugleich ist der Markt aber zahlreichen wirtschaftlichen und politischen Einflussfaktoren unterworfen und daher sehr volatil – wie die jüngste Berg- und Talfahrt des japanischen Yen wieder gezeigt hat. Mit einem professionellen Währungs-management, das sowohl von steigenden als auch von fallenden Devisenkursen profitiert, können Anleger jedoch gerade in Niedrigzinszeiten interessante Zusatzerträge generieren.
Die guten Ertragschancen am Währungsmarkt liegen dabei vor allem in dessen Inhomogenität begründet. Denn die große Mehrheit der Marktteilnehmer, wie Notenbanken oder Unternehmen, handeln nicht gewinnorientiert, sondern gehen Währungspositionen zur Aufrechterhaltung bestimmter Wechselkurse oder zur Absicherung für erwartete Erlöse in Fremdwährungen ein. Auf diese Weise bewegen sie dort große Volumina und schaffen indirekt Gelegenheiten, die sich von erfahrenen Investoren gezielt ausnutzen lassen.
Neben diesen wenig preissensitiven Transaktionen wird die Kursentwicklung von Währungen vor allem vom Zinsniveau und dem konjunkturellen Trend des jeweiligen Landes bestimmt. So hat der Yen gegenüber dem US-Dollar im Rahmen der aggressiven japanischen Geldpolitik der letzten Monate um rund 30 Prozent an Wert verloren, der Schweizer Franken hingegen legte gegenüber der US-Leitwährung seit Mitte 2012 bis zum Mai dieses Jahres um bis zu 10 Prozent zu. Auch der Euro stieg in demselben Zeitraum von 1,20 auf über 1,35 US-Dollar und pendelt derzeit – abhängig von den aktuellen amerikanischen Konjunkturdaten – um die 1,30 US-Dollar-Marke. Dabei müssen die Bewegungen bei den Wechselkursen gar nicht so groß sein. Oft reichen kleinste Veränderungen wie das aktuelle Wiedererstarken des Yen aus, um attraktive Devisengewinne zu erwirtschaften.
Dass die Bedeutung von Währungen als Anlageklasse zunimmt, liegt jedoch in erster Linie in ihrem Diversifikationspotenzial. Die Korrelation von Währungen zu den traditionellen Anlageklassen wie Aktien und Renten ist nicht nur vergleichsweise gering, sondern mitunter sogar negativ. Durch die Aufnahme von Währungen lässt sich die Rendite-/Risikostruktur eines Portfolios somit deutlich verbessern. Anleger, die Währungen als unkorrelierte, zusätzliche Renditequelle nutzen wollen, jedoch die komplexen Bewegungen am Devisenmarkt nicht selbst analysieren und bewerten können, sollten in einen Devisenfonds investieren, der breit gestreut in Währungen investiert und sowohl von steigenden als auch von fallenden Devisenkursen profitiert.
Der Rendite FX Plus beispielsweise ist ein Devisenfonds, der die Erträge eines Renteninvestments mit den Chancen eines professionellen Währungsmanagements verbindet. Im Rententeil des Fonds, der aktuell eine Duration von fünf Jahren aufweist, investieren wir dabei in Euroland-Anleihen von Emittenten höchster Bonität. Unter den jüngsten Turbulenzen am Rentenmarkt hat jedoch auch der Rendite FX Plus gelitten, so dass der Fonds seit Jahresanfang leicht an Wert verloren hat. Im Währungsteil, der gegenwärtig 55 Prozent des Fondsvolumens ausmacht, kombinieren wir struk-turierte Verfahren mit qualitativen Einschätzungen im Rahmen einer Momentum-Strategie. Gegenwärtig haben wir den US-Dollar mit fast 50 Prozent klar übergewichtet. Hier setzen wir auf die im Vergleich zu Euroland besseren Wachstumsperspektiven der USA. Darüber hinaus haben wir uns vor allem in Währungen rohstoffreicher Länder wie Australien, Neuseeland, Kanada oder Südafrika positioniert, da diese „Rohstoffwährungen“ von einem Anziehen der Weltkonjunktur über-proportional profitieren werden.
Die Monega Kapitalanlagegesellschaft mbH mit Sitz in Köln ist ein Unternehmen der DEVK Versicherungen, der Sparda-Banken und des Bankhauses Sal. Oppenheim. Die Gesellschaft ist auf quantitative Anlagekonzepte spezialisiert und verwaltet aktuell ein Fondsvermögen von rund 5 Mrd. Euro in Publikums- und Spezialfonds. Darüber hinaus bietet die Monega KAG institutionellen Anlegern sowie deren Kunden maßgeschneiderte Publikumsfonds (Partnerfonds) an.